Как да изчислим WACC

Въпреки че WACC означава среднопретеглената цена на капитала, не се бърка с понятието "цена". Цената на капитала по същество е алтернативната цена на използването на капитала на дружеството по определен начин, вместо да се инвестира в алтернативно превозно средство. В този случай изчисляването на WACC позволява на компанията да определи минималната необходима норма на възвръщаемост на всичките си инвестирани средства, като пропорционално усредни специфичната комбинация от дългово и дялово финансиране, която компанията използва. Познаването на WACC е от решаващо значение за малък бизнес или стартиращ бизнес, който може да разчита повече на инвеститорите, отколкото на по-голяма, самостоятелно финансирана корпорация или установена компания. Ако дружеството не постигне минималните ставки, идентифицирани от WACC, инвеститорите могат да оттеглят финансирането си и да поемат дейността си другаде, за да избегнат загубата на пари. Въпреки че може да видите формулата на WACC, изразена по няколко различни начина, това е по същество едно и също изчисление, оценяващо същите компоненти.

1.

Определете пазарната стойност на собствения капитал на фирмата, като умножите броя на акциите с цената на акция. Тази цифра е представена с "E" в формулата WACC.

2.

Изчислете пазарната стойност, а не балансовата стойност на дълга на дружеството, като умножите броя на облигациите с цената на една облигация. Тази цифра е представена с "D" в формулата WACC.

3.

Изчислете необходимата норма на възвръщаемост за собствения капитал. Конкретните изчисления, които използвате, за да получите тази цифра, зависи от различни фактори, специфични за конкретни случаи. Обикновено тази цифра може да се изчисли, като се използва моделът за оценяване на капиталовите активи - CAPM - и свързаният с тях пазар на ценни книжа Llne, или SML. Въпреки това, за да се графизира SML, трябва да изчислите риска или бета, което може да бъде трудно, ако компанията не се търгува. В този сценарий може да се наложи да приемете бета версията на базата на данни от публично търгувани, подобно разположени конкуренти в индустрията. Освен това, ако разглежданият проект значително увеличава или намалява риска за фирмата, трябва да използвате уравнението Hamada за оценка на нова специфична за проекта бета. Необходимата норма на възвръщаемост за собствения капитал е представена като "Re" в формулата WACC.

4.

Идентифицирайте необходимата норма на възвръщаемост на дълга чрез изчисляване на доходността до падежа, или YTM, която оценява очакваната възвръщаемост на облигацията, ако тя се държи до настъпването на падежа. YTM е трудно да се изчисли точно и може да изисква някаква проба и грешка в оценката. Алтернативно, прегледайте таблицата с доходността на облигациите, за да го приближите приблизително. Нормата на възвръщаемост на дълга се изразява като "Rd" в формулата WACC.

5.

Изчислете общата пазарна стойност на капитала и дълга. Тъй като вече сте изчислили всяка стойност отделно вече в стъпки 1 и 2 ("E" и "D"), добавете тези две фигури заедно за общата сума, която се записва като "V" във формулата WACC.

6.

Посочете подходящата ставка за корпоративен данък. Тази ставка е пределната данъчна ставка, която се прилага за дружеството, с изключение на краткосрочните данъчни облекчения и се изразява като "Т" в формулата WACC. Имайте предвид, че само дългът може да бъде приспаднат от данъци, така че корекцията за данък се прилага само за дълг, а не за собствен капитал.

7.

Включете числата във формулата, както следва, за да изчислите WACC. Разделете пазарната стойност на собствения капитал на общата пазарна стойност на собствения капитал и на дълга, след което умножете тази цифра с необходимата норма на възвръщаемост за собствения капитал. Разделете пазарната стойност на дълга на общата пазарна стойност на собствения капитал и дълга. Умножете го с необходимата норма на възвръщаемост за дълг, след това умножете тази цифра с данъчната ставка, извадена от 1. Добавете двете фигури заедно и имате среднопретеглената цена на капитала. Формулата трябва да изглежда така: WACC = (E / V) Re + (D / V) Rd * (1-T)

Съвети

  • Използвайте пазарни стойности, а не ценни книжа. В противен случай изчисляването се основава на исторически данни, а не на точна картина на текущия капитал и неизплатения дълг. В някои фирми разликата между двете може да не е прекалено значима, но в други разликите са толкова големи, че изчислението на WACC е безполезно, ако се прилагат грешни стойности.
  • Помислете дали историческата данъчна ставка на компанията е значително по-ниска от прогнозираната бъдеща ставка. В някои случаи, когато текущите данъчни облекчения последователно намаляват лихвения процент със значителен марж, може да е приемливо да се приеме историческата ставка, за разлика от бъдещата пределна ставка.

Предупреждения

  • Бъдете внимателни, когато използвате WACC като дисконтов процент. Въпреки че може да е подходящо за някои стандартизирани проекти - подобни франчайзи в рамките на голяма корпорация, например, или стандартен инвестиционен микс, който е типичен за предложенията на фирмата - той не може да бъде приложен уверено към различни проекти в компанията, освен ако всички те имат същите атрибути.
  • Обмислете степента на възвръщаемост, специфична за проекта или продукта, който оценявате. В много случаи проектът ще бъде пряко свързан с индустрията, която представлява вашата компания. Въпреки това, ако разширявате дейността си в нови области на бизнес, процентът на възвръщаемост за новия проект може да е много по-различен от този, който сте имали преди.

Препоръчано

10 Препоръки за ефективно договаряне на бизнес отношения
2019
Основните стъпки на процедурите за приходите от медицински кабинети
2019
Успешно водене на отдалечен екип
2019